首家券商发债获通过 将私募不超过20亿元债券

(2003-10-17)

中信证券将私募不超过20亿元债券，发行利率不超过3.9％

昨天，中信证券股东大会通过了私募不超过20亿元债券的议案。这是我国上市券商发行债券首次获得股东大会通过，标志着券商通过发债方式融资即将成为现实。

　　据了解，中信债券发行拟采用向合格投资者定向发行的方式，聘请合适的机构进行担保。债券期限为5年，按年付息。发债募集资金将用于补充流动资金。

　　中信证券有关人士表示，之所以选择私募发债方式，主要是因为作为上市券商经营情况公开，有信誉优势，有保险公司等许多机构表示愿意购买中信证券的债券。另外，私募方式可以和投资机构面对面交流，在债券利率设计上更市场化，发行成功也更有把握。此次中信证券发债额为不超过20亿元，是因为公司中期净资产为52亿多元，而政策规定发债规模要低于净资产的40％。

　　8月29日，证监会发布《证券公司债券管理暂行办法》后，9月1日证监会又发布了与之相配套的5个文件，标志着券商发债规范性框架已基本完成。有消息说，银河证券、国泰君安、南方证券、申银万国和国信证券等都在积极进行发债工作。

　　自2001年中期以来，由于行情不景气和佣金下调，券商收入锐减。据统计，2002年国内券商的亏损面高达85％，亏损总额总计逾400亿元，相当数量的券商已经感受到生存危机。

　　分析人士指出，发债是目前对券商最有利的融资方式之一。经过多次降息，我国利率水平已经到了历史低位，近一年来发行的中长期金融企业债的票面利率都在4％左右，加上不超过1.5％的债券发行承销费，券商发债筹资成本不会超过6％。再考虑债权融资避税效应，券商如果发行金融债券，其实际融资成本当在5％以下。因此，允许券商发债不仅可使券商的资产规模进一步扩张，优化资本结构，缓解流动性风险，更将促使金融资源向优质高效的证券公司集中，有利于形成合理的行业结构和企业组织结构，并将促进券商合规、稳健经营。（刘伟/深圳商报）