10月24日，在北京举行的中国资产证券化论坛第一届年会上，中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安指出，去年底进行的资产证券化的首批试点基本成功，其基本运作模式和运作规范与国际上普遍采用的比较接近，我国资产证券化产品市场稳步发展，这是一个良好的开端。

　　事实上，9月份以来市场表现是一个极好的佐证。其交易市场新元素不断增加，9月15日，中信证券设立的专项资产管理计划———“吴中受益凭证”在深圳交易所挂牌上市，成为国内首只实现基础资产真实销售以及第一只采用询价发行的资产证券化产品。随着该产品的挂牌，已有9只券商资产证券化产品在交易所上市交易。9月中旬，大连万达集团联合迈格里银行发行了CMBS(商业房地产抵押贷款支持证券)产品，首单内地房地产证券化产品问世；10月19日，深圳国际信托投资公司推出了一款“准ABS信托产品”，此产品是继今年8月15日银监会下发“65号文”后的第一只准证券化信托产品。

　　环境进一步改善

　　专家指出，启动资产证券化对国内金融市场来说是一件大好事。资产证券化不仅扩展国内金融市场，加快了银行、证券、信托等金融市场融合，增强了银行信贷资产的流动性，也增加了金融市场的品种，促进国内金融产品的创新。而且随着资产证券化市场的进一步发展，能够为消费者增加有利的投资渠道，减少金融市场的压力(如个人储蓄存款太高)和一些市场泡沫(如资金流入房地产市场)，降低整个金融市场的系统风险。资产证券化对于中国经济的发展具有重要的支持作用。

　　“目前资产证券化市场美国第一、英国第二、澳大利亚第三，如果中国资产证券化不走弯路，10年之内会成为全球第二大市场。”德勤国际证券化业务主管合伙人FrankDubas日前如此表达他对中国资产证券化市场发展的看法。事实上，这个市场确实非常巨大，有专家根据市场规模测算，未来1至2年内，仅券商资产证券化产品的规模可达到2000亿元左右，并且未来的规模发展会更快，预计会达到每年2000亿元的规模。

　　我国早在1992年就开始了地产资产的证券化尝试，但因为发展资产证券化的法律制度、市场信用制度、人才、税收、风险监管等综合条件不具备，银行的信贷资产证券化直到去年3月方放行。

　　为进一步推动我国资产证券化的发展，2006年5月14日，证监会发布了《关于证券投资基金投资资产支持证券有关事项的通知》。此后，我国资产证券化产品的投资主体范围得到进一步扩大，一定程度上活跃了产品交易市场，但我国目前资产证券化产品的投资主体仍然比较缺乏。国内的资产证券化产品投资者大多集中在基金公司、财务公司、集合理财产品等机构投资者中。而在成熟的市场中，投资者包括了个人、养老基金、社保基金、银行、保险公司等。

　　2006年8月15日，银监会下发《关于信托投资公司开展集合资金信托业务创新试点有关问题的通知》，首次允许信托投资公司创新产品资金跨地区募集且份额不受数量限制，既突破原有的200份限制，又明确了信托财产实行第三方托管，防止受托人挪用信托财产风险，增加受益人大会制度以实行有效的监督。另外，这一通知中规定，各类金融机构可依照有关法律法规的规定投资信托公司的创新产品。该通知的发布，是制度层面的一个突破。

　　利好将接踵而来

　　监管部门计划今年发行高达600亿元的资产支持证券，并允许保险公司投资于这一金融产品。

　　在第一批资产证券化试点之后，银监会对3只信贷资产证券化产品进行了总结，并在此基础上，着手进一步完善资产证券化的相关规章制度，打通银行间市场和交易所市场，建立一个统一的法律框架，完善资产证券化的基础建设。

　　目前，国务院已批准资产证券化扩大试点方案，从信贷资产支持证券和个人住房抵押贷款支持证券将过渡到不良贷款证券化等，参与主体也将从银行间市场参与者扩大到基金公司和保险公司等其他机构投资者。试点方案明年一季度正式实施。接下来的扩大资产证券化试点将会是一次全方位扩容。既考虑拓宽试点的发起人范围、资产类别和规模以及投资者范围，同时还会针对上一次试点当中的问题进行改进。

　　据悉，全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算有限责任公司也设计了适合资产支持证券发行和交易的债券综合业务系统，可以承担试点扩大后更大规模的资产支持证券的发行和交易。

　　诸多问题尚待解决

　　最新调查显示，由于我国资产证券化产品市场规模有限，且缺乏流动性，相对于发行时的积极认购，成交量一直表现不活跃。10月份，市场整体表现较为平淡，沪深两交易所共达成成交要约10只产品，成交19笔，总成交量为352.9万份，比9月份略有增长。因缺乏成交量支撑，且各产品间续交易，交易市场上各证券化产品价格波动幅度不大，最大波幅仅为1.96%，最小波幅为0。在信贷资产证券化方面，产品成交也明显过于清淡，国家开发银行范阳博士表示，截至今年10月19日，“开元”信贷资产支持证券仅成交5笔。而10月份的市场表现是8月份以来市场持续表现的继续。

　　李伏安指出，总结首批试点一年的情况可以看出，资产证券化过程中存在着八大问题，亟须尽快加以解决。即，银行间市场与交易所市场的分割状态限制了资产证券化的发展；资产证券化的主体亟须扩大；需建立一个统一的法律框架，完善资产证券化的基础建设；进入资产证券化的资产池的选择标准应该更加明确、透明，并具有更加严格的审核与评估机制；对于进入资产池的资产质量状况以及这些资产背后的企业信息、项目信息，应进行更加充分披露，让投资者有更深刻的了解和更有力的发言权；中介机构的作用应该以法律的形式在合同中加以确认，并得到投资者的认可；评级机构对评级的标准、内容应按国际规范进行；今后要实现资产证券化交易，必须由专业人员来操作。由于资产证券化产品非常复杂并且高度专业化，目前中国金融领域的资产证券化人才极度短缺，评级、法律、会计师事务所等中介机构也普遍缺乏专业人才。